Short – короткие продажи

Short selling (короткие продажи, игра на понижение) – открываемые трейдером сделки по продаже актива, которым он по факту не владеет. Это спекулятивный вид торговли, его еще называют «продажей без покрытия».

Как устроен механизм коротких продаж

Трейдер изначально располагает на своем счете денежными средствами. Чтобы зашортить акцию (или другой вид актива), ему необходимо иметь ее на руках. В этом случае трейдер берет взаймы акции у своего брокера, оставляя эквивалентный денежный залог с небольшим обеспечением (обычно 20% от суммы залога).

Полученные акции трейдер продает на рынке. Спустя определенное время трейдер должен вернуть взятые в долг акции своему брокеру. Если ожидания трейдера подтвердились и акции на рынке упали, трейдер их выкупает по более низкой цене с целью возврата долга своему брокеру. Когда заемные акции вернулись на счет брокера, а оставленный залог с обеспечением – трейдеру, тогда позиция считается закрытой. При этом разница, полученная с продажи, остается у трейдера.

Например, трейдер рассчитал, что акции Twitter упадут с $100 до $75. Тогда он в долг у брокера берет 100 акций, оставляя в залоге $10000 и 20%-ное обеспечение на $2000. Полученные акции трейдер сразу же продает на рынке по $100. Спустя неделю цена действительно опустилась до уровня $75, и трейдер принимает решение выкупить 100 акций по текущей цене. После этого он возвращает 100 акций на счет брокера, забирает оставленный залог и обеспечение, а разницу с продажи в $2500 оставляет себе. Сделка закрыта, прибыль зафиксирована.

Убыточные короткие продажи

В приведенном выше примере можно сделать вывод, что брокер не получает прибыль с операций трейдера. На самом деле это не так, брокер имеет свой процент со сделок. Прибыль брокера, конечно же, многократно ниже потенциальной прибыли трейдера с одной сделки. Но брокер в первую очередь защищает себя от всяческих рисков. Это касается и коротких продаж.

В сделках на продажу брокер митигирует риски с помощью залога и оставленного обеспечения трейдером. Если цена акции Twitter вырастет со $100 до $110, брокер обратится к трейдеру за увеличением суммы обеспечения. Такая ситуация называется маржин-колл (margin call): либо трейдер несет дополнительное обеспечение, либо брокер ликвидирует позиции. Пока текущая цена акции Twitter не превысит залоговую с обеспечением, брокер самостоятельно может обратно выкупить 100 акций. В этом случае брокер ничего не теряет, так как убытки несет трейдер из оставленного обеспечения.

В данном случае сделка также считается закрытой. Брокер вернул на свой счет 100 акций, а трейдер понес убытки. Если выкуп произошел по цене $120 за акцию, то убыток трейдера составит $2000. Возникают также случаи, когда образуется большой объем шортов на одном активе. Это может привести к очень рисковой для шортистов ситуации – шорт-сквизу (short squeeze).